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A基差贸易成为合金管企业风控“防火墙”

日期:2018-08-22 09:53:01    点击:1534    作者:山东武恒金属制品有限公司    来源:http://www.cqhzgt.com

  基差定价已是当前国际大宗商品定价的必然趋势,部分探索基差贸易的合金管产业链企业已尝到了甜头,并打算在焦煤和焦炭等原材料上普遍推广。

  据了解,铁矿石定价体系经历了从随采随买的即期定价方式到长协定价,再到2010年长协定价机制被打破,转为采用与指数挂钩的季度、月度定价方式。

  相比于指数定价方式,以期货价格为基准的基差贸易定价具有三方面优势,一是公开、公平、公正的期货价格是基差贸易的保障。作为全球唯一采取实物交割的铁矿石衍生品,我国铁矿石期货合约制度持续优化完善,期现价格有效收敛,期货的价格发现和套保功能有效发挥。二是铁矿石期货规模和流动性充足,为实施多样化的对冲策略创造了条件。双方可根据实际情况选择基差制定方或点价方。同时依据市场不同情况选择对冲手段,可先用货后定价。三是有利于全行业风险管控与物、价分离。通过基差贸易,将价格风险转变为基差风险,企业无论是否参与期货市场都可进行风险管控,并有效节约资金成本。

40Cr合金管

  在合金管行业,基差贸易类似于铁矿石漂货定价的“指数+溢价/折扣”模式,在此基础上升级为“铁矿石期货价格+基差”,再配合点价及套保策略。

  根据点价方不同,基差贸易可分为买方点价和卖方点价。在买方点价模式中,双方确定基差、签订合同后,上游卖方在期货市场做空以锁定利润、规避价格下跌的风险,下游买方根据期货盘面价格择机点价、确定结算价格,同时上游卖方平仓,******依据合同相关约定交货。在卖方点价模式中,双方确定基差、签订合同后,下游买方在期货市场做多以锁定采购价格、规避价格上涨的风险,上游卖方根据期货盘面价格择机点价、确定结算价格,同时下游买方平仓,******依据合同相关约定交货。

  在基差贸易中,下游买方可有效避免后期合金管价格上涨导致的成本扩大风险;上游卖方则提前完成销售,并通过自主点价获取更有利的销售价格,同时拓宽了贸易渠道,从而实现买卖双方共赢。

  传统的业务模式低买高卖,业务不稳定。价格下跌时销售困难,价格上涨时采购不到货。而基差贸易的优势在于,将绝对价格定价变为相对价格定价,改变了一口价的模式。

  如在合金管价格上涨过程中出现货源紧张的局面,企业正常生产所需原料供应不足,这时可以签订基差贸易合同,在保证交货量的前提下定价格。2016年,个别山东钢管厂因为采购不到焦炭而影响生产,而基差贸易可以解决双方对于价格的不同看法,参与方式更为灵活。

  从品种来看,焦炭具有品种标准化、贸易商活跃、期现回归强、模式易接受等特点,较适合进行基差贸易。

  不过,在基差贸易的运用中,影响基差的因素也不可忽视。影响基差的第一个因素是品质,由于期货合同中规定买卖的是基准品级货物,而实际交易的品质往往与交易所规定的期货合同品级不一致,因此基差中就包含了这种品质价差。第二个因素是地区。期货合同中的货物交割地点是交易所规定的标准交货地点,而实际交易的交货地点往往并不与交易所指定地点一致。因此,两个交货地点之间的运费差价就形成一定的基差。第三个因素是时间。由于现货交货时间与期货交割月份往往不一致,造成期货价格与现货价格之间存在着时间差价。时间影响基差主要表现在仓储费用上,具体包括库存费、利息、保险费等。******一个因素是预期,包括对现货供需的预期,对基差走强、走弱的预期,对贸易商接货心态的预期,以及对山东钢管厂接货积极性的预期等。

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